在上证综指逼近1900关口，各种权证再度活跃，今日虽然大盘权重股表现乏力，两地股指出现下跌，但权证依然火爆。不仅认沽权证涨幅居前，而且认购权证也有不小上涨，钾肥JTP1一度涨幅超过25%。在如此高度，投机性很强的权证暴涨，是意味着市场投资气氛活跃，大盘将高歌猛进？还是表明市场投机过度，短期即将面临较大调整？

    从投资角度看，绝大多数权证都不具有内在价值，一些权证由于到期时间较长，存在时间价值，但权证的市场价格不应偏离其内在价值过大，否则即意味着投机性过强。如认沽权证钾肥JTP1，其行权价格为15.10元，权证目前市场价在1.7元以上，而盐湖钾肥正股价格在19元上方，其今年前三季度每股收益0.7361元，净利润同比增长30.61%；盐湖钾肥属于资源类行业，从其成长性看，到2007年6月29日的行权期，盐湖钾肥的正股价格很难跌到15.10元的行权价格下方。因此钾肥JTP1的内在价值应为0元，目前的炒作完全是一种投机性的行为。

    当然，认沽权证的上涨，可以看着是对股市的看跌，意味着一些资金已经看空股市（至少是短期看空）。认购权证也同时上涨就不能用这一理由来解释。如雅戈尔、邯郸钢铁的认购权证在前几日上涨的基础上，今日均有过上冲表现。显然，权证的炒作行为，不能简单的用资金看空股市来解释。

    在本轮大盘股行情中，机构等大资金是主要的参与者，一些游资可能未能较好的把握此次行情，并且也很难主导大盘股行情。而主流机构一般不参与投机性很强的炒作。因此炒作权证的应该主要是游资。

    在指数连续上涨而许多个股下跌的情况下，不甘寂寞的游资只能利用大盘处于高位，成交量较大的氛围来做一波短线行情。而一般市场处于高位时，投机行为的增多，意味着行情接近尾声。目前投机气氛的渐浓，只能说明短期市场风险加大，大盘下跌的可能性在增加。

    到下午收盘时，绝大多数处于涨幅榜前列的权证进入了跌幅榜的前列。这说明即使是可以T+0的投机品种，目前的风险也在加大。看来，尽管中线看好A股，短期行情却不能乐观。