【作者：汇阳投资】

    日前，基金相继公布了三季度季报，而基金又是当前A股市场当之无愧的主流资金，季报中透露出的信息对研判后市极具参考意义。

    基金惯常波段操作　　

    基金在三季度加仓招商银行等金融股，以及以万科为核心的地产股，有业内人士指出，这是基金根据人民币升值以及海外市场对内地银行股的追捧趋势而作出的积极的调仓策略。但仔细推敲，不能不看出内地基金的确与海外基金存在着一定差别，因为内地基金的短视行为依然大量存在，波段操作思路明显，比如说在基金二季度季报里，对金融股明显减仓，招商银行也一度淡出基金的前十大重仓股。但有意思的是，在接下来的三季度，基金迅速改变思路，反手加仓。

    高仓位或诱发调整　　

    正由于此，市场对基金重仓股的后续操作产生了一定的恐惧心理，因为基金减仓与加仓某主流板块的速度太快，谁也不能担保四季度基金不会反手做空地产股与金融股。而且，基金可用的“弹药”并不是很多，从三季度季报来看，封闭式基金平均股票仓位上升一个百分点，基金股票仓位达到74.36%，季度环比再次创出历史新高。对此，我们认为，基金的高仓位对市场的后续走势并不是一件好事，一方面是因为封闭式基金希望通过分红来降低折价率，而由于封闭式基金仓位较高，所以分红就得减持股票，这对市场就将产生一定的压力。另一方面则是因为基金仓位太重，意味着基金后续的“子弹”并不多，将可能削弱基金对其重仓股股价的影响力。

    基金重仓出击新股　　

    当然，由于目前A股市场的资金主力并不是只有基金一家，还有QFII、社保基金、保险资金以及通过其他路径入市的海外资金，所以，基金的未来仓位调整可能会对指数产生一定波动，但却可能难以改变市场的中期运行趋势。就如同基金在三季度减持地产、金融股并没有影响大盘的中期向上趋势一样。

    正因为如此，在实际操作中，仍可关注基金在三季度新建仓的品种。就目前来看，基金新建仓品种呈现出两个特征，一是2007年业绩有望继续大涨的个股成为基金在三季度的新建仓股，比如通化东宝、美利纸业、厦华电子、云内动力、冠城大通等。二是新股板块成为基金集中建仓的板块，尤其是中小板的新股更是如此，中小板ETF基金更是成为大买家。其中横店东磁、江山化工、獐子岛等个股的前十大无限售流通股东是基金林立，均是新近建仓的基金。循此思路，我们建议投资者密切关注这一新的动向，即作为新增资金建仓对象的优质新股极有可能成为未来A股市场的投资机会，建议投资者密切跟踪相关个股的走势。

    可跟踪的基金新加仓个股　　

    证券代码 证券简称 总股本

    （万股） 06年三季度业绩

    （元/股） 昨日收盘价

    （元） 昨日涨跌幅

    （%）

    002069 獐子岛 11310 1.04 64.53 1.14

    600870 厦华电子 37082 0.135 5.94 1.02

    000815 美利纸业 15840 0.269 7.75 -3.25

    600269 赣粤高速116767 0.434 6.91 5.18

    600067 冠城大通 37099 0.228 5.90 1.72