【作者：王亮亮】

    行业状况

    有色金属是重要的基础材料，在国民经济发展中具有重要地位。近几年随着世界和中国经济的快速发展和通信、电子、钢铁等下游行业开始加速增长，加上有色金属资源的有限性，市场供小于求，使得我国有色金属工业呈快速发展态势。

    财务状况

    公司货币资金充足，负债水平与债务结构合理，主营业务盈利能力良好，整体现金流状况正常，经营活动现金流平稳上升，盈利能力持续上升，直接与间接融资渠道畅通。综上，公司整体具有很强的偿债能力，本期短期融资券到期不能还本付息的风险低。

    融资券状况

    有色集团本期发行的10亿短期融资券，用途主要是用于补充发行人的流动资金，改善资产负债结构，降低资金成本，提高企业竞争力。公司未来现金流量平稳，主营业务收入增长较快，盈利能力增强，尤其经营活动产生的现金流入量充沛。在正常生产经营的情况下，公司将有充裕的现金偿还本期短融券的本息。截止2005 年12 月31 日，金融机构给予公司2006 年贷款授信总额度为59.19亿元，其中已使用授信额度42.99 亿元，尚余授信额度16.2 亿。

    结论

    有色集团所处的有色金属行业正处于景气度较高的周期阶段，负债水平与债务结构合理，盈利能力较强；现金流状况正常，直接与间接融资渠道畅通，发展态势稳定。综合以上分析，我们认为公司属于一个新兴企业，正处于企业的上升期，收入增速较快、盈利能力不断增强、现金获取能力上升，故在本期债券的存续期内将维持较高的信用水平，对本次短期融资券的还本付息保障能力强，违约风险低。但仍应继续关注国家现行宏观调控政策和未来可能的方向、行业景气的周期性变动以及国家环保安全政策的可能调整方向对公司发展及其生产的不确定性影响。

    下载文件: 湖南有色金属控股(集团)有限公司2006年短期融资券第一期分析报告.pdf